Индекс взлетает на 5%+, эффект приятной неожиданности сработал! Но стоит дождаться комментариев на пресс-конференции в 15:00, чтобы делать выводы. Кстати, и риски нового витка инфляции теперь вырастут.
Причины, почему рынок ждал 23%:
- Рост инфляционных ожиданий (13.9%);
- Девальвация рубля - важнейший фактор роста цен;
- Прогнозный диапазон ЦБ 8–8,5% к концу года не бьёт с реальностью;
- ЦБ в упор не хочет отменять цель в 4%, что требует всё более жёсткой ДКП.
ЦБ, очевидно, решил признать, что сдержать инфляцию в принципе не в его власти: не он принимает решения о “бюджетной накачке”. Но ужесточая ДКП, он пытается не допустить гиперинфляции по турецкому сценарию.
О снижении речи точно не шло. Давайте представим сценарий снижения ставки, под давлением промышленного лобби и депутатов-популистов. Даже если 10% из 100 триллионов сбережений начнёт перетекать из банков на потребительский рынок (и на валютный тоже), инфляционная спираль убъёт экономическую активность быстрее, чем это делает сейчас высокая ставка.
Что заставило ЦБ притормозить? Неизбежное ухудшение балансов в банковском секторе, за который г-жа Набиуллина отвечает непосредственно, в отличие от проблем в остальной экономике. Неизбежные дефолты автоматически повысят норму резервирования, что скажется на банковской марже и чистой прибыли.
По ситуации на рынке в целом. Мы уже привычно называем наш фондовый сжатой пружиной. Сверху на неё давят высокая ставка и геополитика. И продолжат давить, несмотря на мягкое решение. Вопрос - сколько она может оставаться в этом состоянии - 3 месяца, полгода, год?
В любом случае, я не ждал решения ЦБ по ставке как поворотного момента, который ощутимо повлияет на мои действия по портфелю.
Стратегия изначально настроена на разумное распределение рисковой и консервативной составляющей. Доходность, которую я получаю в консервативных (рублёвых) инструментах - фонды денежного рынка, облигации, короткие депозиты и др. позволяет комфортно переждать фазу жёсткой ДКП и сохранить ликвидный резерв для наращивания риска, когда придет время.
Свежие комментарии